PX疯狂扩能，或将被中国白菜化！

因PX基本是合约公式形式走货，ACP价格的达成对PX行业影响巨大，但今年ACP达成概率较低，是什么原因导致了今年达成率大大降低？

ACP英文全称为“Asiancontractprice”，即亚洲合同价，由于国内PX供不应求，国内没有PX市场，而PX进口依存度常年维持在50%-60%之间，因此导致走货形势演变为国外PX生产企业直接以合约货形式供应给下游PTA工厂企业。

它是亚洲PX价格的主要基准，其形式主要是，买卖双方签订年度长约，但是实际执行价格月度商谈，月末供方—日本JX、日本出光、埃克森美孚、韩国S-oil、韩国SKG五家，分别公布下月倡导价，买家有BP、台湾Capco、亚东石化、日本三井化工和三菱化学，江苏盛虹（2017年加入），中国逸盛石化，买家进行还盘，最后两对以上ACP价格达成一致，即宣布ACP达成，其价格实行公式计算，即50%ACP+50%CFR台湾月均价+α。

在2013年以前，无论PX市场还是其下游的PTA市场都处于供应偏紧的状态，整体利润较好，在彼此都有钱赚的时候，锁定部分成本、赢得稳定收益成为双方的主流想法，因此，PX价格以ACP合同价为主导，ACP达成概率在95%以上。而在2013年以后，尤其是2014年以来，随着产能急剧扩张，PX和PTA产业供应偏紧的格局迅速转变为供应宽松，买卖双方对市场分歧较大，达成概率逐渐降低。

2019年是我国炼化一体化投产的元年，恒力石化450万吨/年、辽阳石化30万吨/年（扩能）、弘润石化60万吨/年、海南炼化100万吨/年共计640万吨/年PX新产能投放，浙江石化200万吨/年PX大概率12月中旬左右出料，若浙江石化PX顺利投产，则今年我国PX产能较去年增加840万吨/年（+60.3%）。另外恒逸文莱150万吨/年PX新产能投放之后所生产的PX直接船运供应国内，等于变相增加国内PX供应量。

 

综合来看2019年我国PX新增产能实际增加了840万吨/年（国产）+150万吨/年（文莱），国内PX供应端爆发，挤压了日韩等进口PX货源的市场份额，我国进口PX数量开始下降。2019年1-10月我国PX进口量1247.4万吨，较去年同期下降54.5万吨（-4.2%），推测全年进口量在1460万吨左右，2007年以来我国PX全年进口量较上年首次下降……

 

据统计2019-2022年国内新建、改扩建的PX项目13个，涉及新增PX产能3280万吨/年，另有6个拟建项目共计700万吨/年PX无投产时间表。

2020-2021年我国PX将继续疯狂扩能，PX供大于求，PX大概率重复2012-2014年PTA疯狂扩能的老路，预测2021-2022年我国PX进口量将降至100万吨以内，一如近年PTA对外依存度不足2%。

未来拥有产业链配套装置的工厂成本竞争优势明显，目前我国PX主要进口国是韩国、日本，推测届时将有大量的老旧小型日韩PX工厂被市场淘汰，一如当年大陆PTA疯狂扩能逼迫部分日韩及台湾等老旧装置永久关停一样。

 

2020年一季度前投产PX装置

 

2019年谈判达成次数仅3次，是近4年内次数最少的一年，在宏观大环境不佳及PX疯狂扩能的前提之下，PX买家无意接受PX高价报盘，而生产亏损的PX卖家则单方面坚持较高报盘，买卖双方价格分歧较大，谈判达成的可能性越来越低。

小编认为未来三年国内PX疯狂扩能，供大于求预期之下，PX ACP存在的意义日益淡化，未来市场可能淘汰掉该定价机制。

另一方面，如果没有中国需求的支撑，日本JXTG能源株式会社、韩国乐天化学等PX生产商的利润将进一步下滑。同时中国产能的大幅飙升，可能迫使日本和韩国的主要出口企业最早在2020年二季度减产。

日本JXTG能源株式会社表示，PX市场形势恶化导致一季度利润缩水，但仍对亚洲PX需求增长持乐观态度，并计划将部分PX出口转向美洲。该公司高级副总裁在公布公司季度利润下滑88%后表示，“由于PX利润下滑，日本野村控股下调了对公司 2021财年盈利的预期。

咨询公司伍德麦肯兹亚洲化学品首席分析师达瑞尔·徐表示，“我们将看到许多亚洲出口企业大幅削减PX装置的开工率水平，在炼油和芳烃综合利润率较低的地区，关闭或整合产能的可能性也会加大”。

JLC咨询公司分析师表示，中国可能2020～2023年再增加1400万吨/年的PX产能，这将有助于亚洲汽油供应的增加。由于PX等芳香族化学品可用于提高汽油的辛烷值，韩国和日本的PX生产商可能将PX转向汽油调和组分油，以应对中国PX供应不断增加的局面。伍德麦肯兹表示，到2021年，这可能使亚洲增加汽油15万桶/日。

达瑞尔·徐表示，“日本和韩国的PX出口商很快将陷入两难境地，即继续争夺日益萎缩的出口市场，还是将芳烃原料转向规模大得多的汽油市场？”

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